Em que “clima” o mercado está?

Como funciona

O modelo supõe que o mercado alterna entre poucos estados que não observamos diretamente. Cada estado gera retornos e volatilidade com um perfil próprio (média e dispersão), e a troca entre estados segue uma cadeia de Markov: a chance de mudar amanhã depende só do estado de hoje.

Entradas: retorno logarítmico e volatilidade realizada (21 pregões na diária, 8 semanas na semanal), padronizados. Ajuste por máxima verossimilhança (Baum‑Welch) em 5 inicializações, mantendo a melhor.

Os nomes dos regimes seguem a volatilidade do estado: maior vol = estresse, menor = calmo. Por isso um regime de estresse pode ter retorno médio positivo — repiques fortes acontecem justamente em mercados nervosos, sobretudo no Ibovespa.

Limites — leia antes de usar

Filtrada × suavizada. A probabilidade suavizada usa a série inteira, inclusive dados posteriores ao dia — ela “sabe” como a história terminou e parece prever trocas com perfeição. A filtrada usa só o que se sabia até aquele dia. Mostramos a filtrada por ser a única honesta para quem olha o gráfico em tempo real. Ative a comparação para ver a diferença (concordam em dos períodos).

Ajuste in‑sample. Os parâmetros foram estimados com todo o histórico, inclusive o futuro de cada data. Mesmo a filtrada carrega esse viés; um teste honesto reajustaria o modelo só com dados passados.

Sinais atrasam. O regime só muda depois que retornos e volatilidade já mudaram. Rótulos e número de estados são escolhas do modelador; outra configuração conta outra história.

Dados.